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IMPACTO DEL CONFLICTO EN MEDIO ORIENTE SOBRE LOS MERCADOS EMERGENTES


Estudio de Economía y Política
 
 
1)  El primero y quizás el mas serio por sus amplias repercusiones sobre el conjunto de la economía es la aceleración de la salida de capitales de las economías emergentes, tendencia que nada tuvo que ver con ningún conflicto militar sino se inicio con el anuncio del presidente de la Reserva Federal, Bernake, que el organismo comenzaría en cualquier momento ha reducir la compra de 85.000 millones de dólares mensuales de bonos del Tesoro y bonos hipotecarios. La guerra civil de Siria agrego un elemento dramático a la ecuación de los inversores financieros del exterior quienes, ante un riesgo geopolítico y militar, huyen rápidamente para refugiarse comprando bonos del Tesoro estadounidense
 
2) Para que quede en claro lo que esta sucediendo con prácticamente todos los mercados emergentes en estos momentos, hay que tener presente que así como la entrada de fondos financieros genera una reevaluación de las monedas de los países receptoras y una expansión de los niveles de actividad, como una exacta contrapartida la salida de esos fondos provoca un fenómeno opuesto de devaluación de la divisa y contracción de los niveles de actividad. Eso es lo que esta sucediendo hoy en India, Turquía, Brasil, Sudáfrica, Rusia, Tailandia, Malasia, Colombia, Perú, etc.
 
3) Pero el impacto no termina aquí sino que se expande al resto de la economía con un efecto-multiplicador de muy importantes y negativas consecuencias macroeconómicas, siendo quizás la principal un fuerte impacto inflacionario como derivación de las abruptas caídas en la cotización de las  divisas. India, por ejemplo, ya tiene un índice de suba de precios que se acerca al 10 por ciento anual lo que, y con toda razón, se considera intolerable para todos los círculos del país. Brasil también siente el pinchazo de una mayor inflación, al igual que Turquía , Sudáfrica y otras economías semejantes
 
4) Ante la suba de los costos de producción generada por la tendencia devaluacionista de las divisas que enfrentan una salida de capitales, los bancos centrales no tienen otra opción que subir las tasas de interés lo que naturalmente tiene un efecto contractivo sobre la demanda interna sea de consumo., sea de inversión. El COPOM en Brasil termina de volver a incrementar la tasa de interés a un nivel del 9 por ciento anual, como medida para contrarrestar el avance de la inflación interna que se acerca al nivel del 7 por ciento anual. Esta reacción de las autoridades monetarias se hace común a lo largo y lo ancho de la economía mundial en los mercados emergentes, siendo el hecho de mayor relevancia que hoy emerge en el escenario internacional
 
5) Se esta ante un fenómeno de inflación de costos generado por fuertes devaluaciones de las divisas y crecientes  expectativas de futuras caídas en la cotización de las monedas locales frente al dólar, por lo que las empresas buscan trasladar esos mayores costos a las cadenas de producción y comercialización y estas a su vez a los consumidores finales. Aquí nace otro problema muy importante y es que la devaluación siempre reduce la capacidad adquisitiva de la población lo que lleva a los gremios a protestas, huelgas, pedidos de aumentos salariales, etc. El gran riesgo es la espiralizacion de un impacto inicial inflacionario, que todo gobierno responsable tratara de impedir por todos los medios a su alcance
 
6) La fuga de fondos financieros tiene un aspecto que merece considerarse con atención y es que termina con la revaluación de monedas débiles frente a monedas fuertes como ha venido sucediendo aparentemente contra toda racionalidad económica, tendencia que se revierte con las rápidas devaluaciones con lo cual se puede llegar a lograr mejorar la competitividad de los sectores exportadores. Por eso la entidad empresaria mas poderosa de America Latina, la Federación de la Industria de San Pablo, tiene una visión optimista de lo que esta ocurriendo en su país pura y simplemente porque en poco tiempo se recupero una competitividad que la reevaluación del real había castigado severamente
 
7) Aquí hay un punto muy critico como es la capacidad y la voluntad política del gobierno de contener el impacto inflacionario dentro de ciertos limites para permitir mejorar en forma efectiva la competitividad exportadora que la reevaluación había cercenado, porque de lo  contrario ese mejora no sucederá ya que la suba de los costos internos compensara el mejor tipo de cambio. Es lo que pasa en Argentina en la actualidad, dado que el gobierno viene acelerando la devaluación a un ritmo cercano al 30 por ciento anual, pero no tiene ninguna vocación política de contener la inflación con lo cual los productores del campo y otros exportadores reciben mas pesos pero tienen también mas costos
 
8) La contracción de las economías emergentes agrega un nuevo componente en la economía mundial dado que hasta hace poco eran factores dinámicos de la demanda mundial, mientras que en el presente son fuerzas contractivas de dicha demanda lo que crea un impacto negativo para las perspectivas de crecimiento de las economías desarrolladas e incluso también para China, cuyo nivel de crecimiento económico para el 2013 se reduciría a un nivel del 7/8 por ciento, contra una expansión del 9/10 por ciento en el 2012. Los exportadores de los mercados emergentes se encontraran con una demanda mundial menor a la esperada
 
9) La amenaza de guerra en una zona de tanta conflictividad y volatilidad como es el Medio Oriente, con el mundo observando si el Congreso de los Estados Unidos aprueba o no un ataque militar limitado contra el presidente Assad, hace que el precio del petróleo comience un ascenso cuya evolución dependerá no de factores económicos, sino de la evolución de la guerra civil en Siria y la potencialidad de su ampliación a los países vecinos, con riesgo de involucrar a Rusia, Estados Unidos, Israel e Irán. La suba de los precios del petróleo es muy buena noticia para los grandes países exportadores, pero es muy mala noticia para los países importadores como China, Estados Unidos, Japón, India, Alemania, etc. El incremento fuerte en el precio del petróleo ha generado inflación y contracción económica en forma simultanea, algo poco favorable para una economía mundial que no presenta signos promisorios de una fuerte recuperación post-crisis ni aun en los Estados Unidos
 
10) Se ha dicho que el surgimiento de las protestas masivas que dieron nacimiento a la llamada "primavera árabe" se debió a la suba del precio de los alimentos como derivación del auge de los mercados mundiales de las commodities, que los gobiernos árabes y en otros lados no supieron o no pudieron enfrentar, entonces el mundo debe estar preparado porque el incremento en los precios del petróleo, el impacto inflacionario de las devaluaciones masivas de las divisas de las economías emergentes, los menores niveles de actividad y el crecimiento del desempleo, estaría augurando un muy difícil escenario económico para un sinnúmero de países. Las reacciones proteccionistas, nacionalistas, autárquicas, pueden germinar en terreno sólido agregando un factor desestabilizador mas a los que ya existen. Las crisis geopolíticas son por lo común fuente de serios desequilibrios políticos, económicos, sociales e internacionales

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Posted on 16 Sep 2013 by nacho
   

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